Türkiye İstatistik Kurumu’nun (TÜİK) yayımladığı enflasyon verilerinin ardından finans kuruluşlarından faiz politikalarına ilişkin değerlendirmeler gelmeye devam ediyor. Son analiz, BBVA Research tarafından paylaşıldı.
BBVA Research, aralık ayı enflasyon rakamlarına ilişkin analizinde, gerçekleşmenin piyasa beklentilerinin altında kalmasına ve yılın başında devreye alınan destekleyici vergi düzenlemelerine dikkat çekti. Kuruluş, bu görünümün Merkez Bankası’nın ocak ayında politika faizinde 150 baz puanlık bir indirime gidebilmesi için alan oluşturduğunu bildirdi.
PARA POLİTİKASINDA TEMKİN MESAJI
Raporda, enflasyon eğilimindeki kalıcılık ile beklentilerin yüksek seviyelerde seyretmesinin, para politikasında ihtiyatlı bir duruşun önemini koruduğuna işaret ettiği vurgulandı. Bu çerçevede, mevcut iyileşmelere rağmen temkinli yaklaşımın sürdüğü ifade edildi.
MANŞET VE ÇEKİRDEK ENFLASYON GÖSTERGELERİ
BBVA’nın değerlendirmesinde, aralık ayında manşet enflasyonun aylık bazda yüzde 1’in altında kalmasının; mevsimsel olarak zayıf seyreden çekirdek enflasyon ile enerji fiyatlarındaki düşüşten destek aldığı belirtildi. Buna karşın, mevsimsellikten arındırılmış hesaplamalar, tüketici fiyat endeksinin aylık yüzde 1,6 seviyesine yükseldiğini ortaya koydu.
HİZMET VE GIDA KALEMLERİ ÖNE ÇIKTI
Mevsimsellikten arındırılmış verilerdeki artışta hizmetler ve gıda gruplarının öne çıktığı aktarıldı. Hizmet enflasyonundaki güçlü ataletin sürdüğü, çekirdek mallarda ise kurdaki değer kaybının yavaşlamasına rağmen iyileşmenin sınırlı kaldığı ifade edildi. Bu görünümün, çekirdek enflasyonun yapışkan yapısını koruduğuna işaret ettiği belirtildi. Çekirdek B ve C göstergelerinin de aylık bazda yaklaşık yüzde 2 seviyelerinde seyrettiği kaydedildi.
ENFLASYON EĞİLİM GÖSTERGELERİNDE SINIRLI İYİLEŞME
Altı farklı enflasyon eğilim göstergesinin ortalamasında aralık ayında yalnızca sınırlı bir iyileşme gözlendiğine dikkat çekilen raporda, kasım ayındaki yüzde 1,94 seviyesinden yüzde 1,8’e gerileme yaşandığı belirtildi. Buna karşılık, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın yakından takip ettiği medyan enflasyonun aylık yüzde 1,64 ile daha olumlu bir görünüm sunduğu ve enflasyon dağılımında görece bir iyileşme olduğu aktarıldı.
VERGİ AYARLAMALARININ BEKLENTİLERE ETKİSİ
BBVA, 2026’nın ilk yarısında özellikle akaryakıt, alkol ve tütün ürünlerinde üretici fiyatlarına kıyasla daha düşük vergi oranları ile bazı yönetilen fiyat ayarlamalarının, Merkez Bankası’nın yıl sonu için belirlediği yüzde 19’luk üst tahmin bandıyla uyumlu şekilde yapılmasının beklentilerin çıpalanmasına katkı sağlayabileceğini değerlendirdi. Bu adımların, yüzde 27’lik asgari ücret artışının oluşturduğu baskıları kısmen dengeleyebileceği ifade edildi.
ENFLASYON BEKLENTİLERİ YÜKSEK SEYREDİYOR
Raporda, aralık ayındaki iyileşmeye rağmen enflasyon beklentilerinin hâlen Merkez Bankası’nın 2026 sonu için öngördüğü yüzde 16’lık medyan ve yüzde 19’luk üst bandın üzerinde bulunduğu vurgulandı. Hizmet enflasyonundaki güçlü seyrin devam ettiği, gevşemeye başlayan finansal koşulların ise talep tarafını desteklemeye başladığına dikkat çekildi.
OCAK AYI FAİZ POLİTİKASINA İLİŞKİN GÖRÜNÜM
BBVA Research’e göre, aralık ayı enflasyonunun beklentilerin altında kalması ve gıda grubunda olumsuz bir sürpriz yaşanmaması durumunda, ocak ayı enflasyonuna yönelik tahminlerde aşağı yönlü risklerin artabileceği belirtildi. Bu durumun, ocak ayında politika faizinde 150 baz puanlık bir indirime daha alan yaratabileceği ifade edildi. Banka, önümüzdeki dönemde TÜFE endeksinde yapılabilecek olası revizyonları, uygulanan politika bileşiminin etkinliğini ve risk dengesini yakından izlemeyi sürdüreceğini, yıl sonu için piyasa ortalamasının üzerinde bulunan yüzde 25’lik enflasyon tahminini bu çerçevede değerlendirmeye devam edeceğini bildirdi.
