Emtia piyasasında geçen ay jeopolitik gerilimlerin gölgesinde sert yükselişler kaydedildi. Orta Doğu'daki savaşın küresel tedarik zincirinin kilit noktası Hürmüz Boğazı'nın tıkanmasına yol açması; gübre, endüstriyel metaller ve tarım sektöründe belirsizliği artırdı. Petrol şokuyla tetiklenen bu süreç, ulaşım maliyetlerinin artması ve gübre kıtlığı gibi etkenlerle birleşerek geniş bir emtia enflasyonu döngüsüne dönüştü. Yaşanan gelişmeler, enerji dönüşümünün temel taşı olan ürünlere yönelik talebi yapısal olarak yukarı taşıdı.
Baz metaller ve emtia piyasasında ralli dönemi
Geçen ay baz metaller grubunda adeta bir ralli havası hakim oldu. Tezgah üstü piyasada fiyatlar nikelde yüzde 13,1, bakırda yüzde 6, çinkoda yüzde 4,1, kurşunda yüzde 3,5 ve alüminyumda yüzde 1,3 oranında artış gösterdi. Bakır fiyatlarındaki toparlanmada fiziksel talep sinyallerindeki iyileşme ve tedarik zinciri kırılganlığı etkili olurken; nikeldeki yükselişte Endonezya'nın referans taban fiyatlarını artırması belirleyici rol oynadı. Alüminyum piyasası ise Körfez ülkelerindeki tedarik aksamaları nedeniyle bu yıl ciddi bir arz açığı riskiyle karşı karşıya kalıyor.
Petrol fiyatları ve enerji grubundaki değişimler
Enerji grubunda Brent petrolün varil fiyatı yüzde 7,9 artarak yükseliş serisini dördüncü aya taşıdı. Hürmüz Boğazı'nın neredeyse tamamen kapanması ve fiziksel arz sıkıntısı petrol fiyatlarındaki artışı tetikleyen ana unsurlar oldu. Diğer taraftan, jeopolitik gerilimlere rağmen ABD-İran arasında barış olabileceğine dair beklentiler, doğal gaz fiyatlarında düşüşe neden oldu; Hollanda merkezli TTF'de doğal gaz kontratları yüzde 8,1 oranında azaldı. Fosil yakıt fiyatlarındaki artış, küresel ilgiyi yenilenebilir enerji, pil depolama ve şebeke altyapısı yatırımlarına yöneltti.
Değerli metaller ve makroekonomik baskılar
Değerli metaller tarafında ons bazında altın fiyatları yüzde 1, gümüş ise yüzde 1,8 oranında azalış kaydetti. Yüksek petrol fiyatları, güçlenen dolar ve yükselen tahvil faizleri altın ve gümüş üzerinde baskı oluşturmaya devam etti. Buna karşın, küresel platin açığının sürmesiyle platin fiyatları yüzde 1,6; yeşil enerji talebi öngörüleriyle paladyum fiyatları ise yüzde 3,3 oranında değer kazandı. Makroekonomik veriler, değerli metaller için zorlu bir işlem ortamına işaret etti.
Tarım grubunda pamuk ve kakao yükselişi
Tarım sektöründe nisan ayında pamuk rallisi öne çıktı; pamuk fiyatları ABD'deki kuraklık ve don riskiyle yüzde 17,4 arttı. Gübre kıtlığı ve El Nino etkisiyle kakao fiyatları yüzde 8,2 oranında yükselirken, buğday fiyatları da ekim alanlarının tarihi düşük seviyelere inmesiyle yüzde 3,3 değer kazandı. Kahve fiyatları Brezilya'daki rekor hasat beklentisiyle yüzde 4,3, şeker ise yüksek üretim rakamlarıyla yüzde 5,9 oranında geriledi. Pirinçte ise stok artışı ve talep endişeleri yüzde 5,1'lik bir değer kaybına yol açtı.
