Değerli metallerde Cuma günü başlayan sert satış dalgası, haftanın ilk işlem gününde tam bir çöküşe dönüştü. Altın son on yılın en kötü performanslarından birini sergileyerek %7 değer kaybederken, gümüşteki kayıp %11’i aştı. Analistler, piyasaların "gerçeklerden kopmuş" bir iyimserlikten sert bir uyanış yaşadığını belirtiyor.
Küresel piyasalar, 2 Şubat 2026 haftasına emtia piyasalarındaki tarihi sarsıntıyla başladı. Bir süredir jeopolitik riskler ve enflasyon korkularıyla rekor üzerine rekor kıran altın ve gümüş, ABD iç siyasetindeki kritik bir atama ve değişen Fed beklentileriyle bir anda rotayı aşağı kırdı.
Değerli metallerdeki bu "serbest düşüşün" en somut tetikleyicisi, ABD Başkanı Donald Trump’ın Fed Başkanlığı için Kevin Warsh’ı seçmesi oldu. Piyasalar bu hamleyi şu şekilde okudu:
-
Şahin Beklentiler: Warsh, rakiplerine kıyasla faiz indirimlerine çok daha mesafeli ve temkinli bir isim olarak biliniyor.
-
Doların Güçlenmesi: Faizlerin yüksek kalacağı beklentisi, doları ve ABD 10 yıllık tahvil getirilerini hızla yukarı itti.
-
Altının Maliyeti: Getirisi olmayan bir varlık olan altın, yükselen faizler karşısında cazibesini kaybetti ve yatırımcılar hızla pozisyon kapattı.
Wall Street Journal (WSJ) yazarı James Mackintosh’a göre, son dönemdeki yükseliş ekonomik temellerden ziyade varsayımlar üzerine inşa edilmişti. İşte o dönemdeki "kopuşun" üç temel yorumu:
Dolara Alternatif Arayışı: Batı yaptırımlarından çekinen ülkelerin altın rezervlerini artırması bir dayanak noktasıydı. Ancak fiyatlar yükselince Merkez Bankaları alımlarını azalttı. Yükselişi sürdürenler, "Merkez bankaları elbet daha yüksekten alacak" diyen bireysel yatırımcılar oldu.
Paranın Değersizleşme Endişesi: Güçlü kamu teşvikleri ve doların zayıflayacağı korkusu altını besledi. Fakat Warsh’ın adaylığı bu korkuyu dağıttı. Enflasyon endişesi tahvil piyasasına (5 yıllık beklentilere) yansımamışken sadece altında toplanması, bir "köpük" işaretiydi.
Küresel Büyüme İyimserliği: Ukrayna’da barış ihtimali, Almanya’nın askeri harcamaları ve Çin’den beklenen dev teşvikler küresel büyümeye yönelik iştahı artırdı. Yatırımcılar "güvenli liman" yerine bakır gibi "büyüme odaklı" varlıklara kaydı.
Gümüşte "balon" söndü
Gümüş tarafındaki tablo altından çok daha karanlık. Son 12 ayda fiyatı neredeyse üç katına çıkan gümüş, bu ralliye en geç katılan bireysel yatırımcılar için büyük bir maliyet yarattı. Gümüşün %11'i aşan kaybı, piyasadaki spekülatif iştahın ne kadar kırılgan olduğunu kanıtladı.
