Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) 28 Ağustos 2026 tarihinde düşük işlem hacimli hisse senetlerinde serbest fonların aşırı yoğunlaşmasını ve yapay fiyat hareketlerini engellemek amacıyla aldığı portföy sınırlaması kararı, Türkiye finans tarihinin en büyük soruşturma ve tasfiye dalgalarından birini başlattı. BIST 30 dışındaki hisselerde fon başına yüzde 5 ve toplamda yüzde 20 sınırı getirilmesiyle başlayan süreç, milyarlarca liralık likidite krizine, dev holding yöneticilerinden eski bakanlara, borsa başkanlarından BDDK tepe yönetimine uzanan geniş bir tutuklama zincirine dönüştü.
Temerrüt dalgası ve 131 fonun tasfiyesi
SPK'nin portföy sınırlaması kararının ardından piyasada panik satışları baş gösterdi ve fonlar ellerindeki hisseleri hızla nakde çevirmeye çalıştı. Tarihler 15 Eylül'ü gösterdiğinde Pusula Portföy, artan katılma payı iade taleplerini karşılayamayarak temerrüde düştüğünü duyurdu. Yaşanan sert likidite krizinin ardından SPK, 17 Eylül'de 455 binden fazla bireysel ve kurumsal yatırımcıyı doğrudan ilgilendiren, Pusula ve Tera başta olmak üzere çeşitli portföy yönetim şirketlerine ait toplam 131 serbest fon için tasfiye kararı aldı. Yatırımcıların uğrayacağı zararı asgariye indirmek amacıyla tasfiye süresi daha sonra 6 aya kadar uzatıldı.
İlk Tutuklamalar, Özel Jetler ve Lüks Yatlara El Koyma Kararı
Piyasadaki çöküşün hemen ardından İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı koordinasyonunda adli süreç başlatıldı. 18-24 Eylül tarihleri arasında düzenlenen operasyonlarda Pusula Holding yöneticisi Serdar Turhan ile Tera Yatırım Holding yöneticisi Emre Tezmen'in de aralarında bulunduğu tepe yöneticiler tutuklanarak cezaevine gönderildi; onlarca kişiye yurt dışı çıkış yasağı konuldu. Yargı kararıyla piyasa manipülasyonundan elde edildiği değerlendirilen yaklaşık 1,8 milyar lira değerindeki iki özel jet ve bir lüks yata el konuldu. Bu süreçte SPK, piyasa dolandırıcılığı suçlarında haksız menfaatin iki katının ödenmesini öngören etkin pişmanlık mekanizmasını devreye aldı.
Siyasete uzanan iddialar ve Cumhurbaşkanlığı Koordinasyon Kurulu
Soruşturma eylül ayının son haftasında siyaset dünyasına da sıçradı. Eski Aile ve Sosyal Politikalar Bakanı Fatma Betül Sayan Kaya ile eşi İlyas Kaya'nın, likidite çöküşünden hemen önce 163 milyon liralık hisse satışı yaparak 2,17 milyar liralık kazanç sağladığı iddiaları kamuoyuna yansıdı. İddiaların ardından Kaya, parti genel başkan yardımcılığı görevinden affını istedi ve çift savcılıkta ifade vererek içeriden bilgi almadıklarını belirtti. Ancak süreç içinde mal varlıkları donduruldu ve yaklaşık 1,86 milyar liralık kâr kısmı TMSF'ye devredildi.
Krizin derinleşmesi üzerine 29 Eylül'de Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz başkanlığında Fon Koordinasyon Kurulu kurulurken, Cumhurbaşkanlığı talimatıyla Devlet Denetleme Kurulu (DDK) bürokratik ihmalleri araştırmak üzere devreye girdi.
187,6 milyar liralık şüpheli çıkış ve TBMM'den yasa hamlesi
Adalet Bakanı Akın Gürlek, 6 Ekim'de yaptığı açıklamada fon çöküşünden hemen önceki kritik günlerde 214 gerçek ve tüzel kişinin piyasadan şüpheli şekilde 187,6 milyar liralık kazançla çıkış yaptığını duyurdu. Haksız kazançların tahsili için TMSF sürece dahil edildi ve ilk etapta mağdur olan 455 bin yatırımcıya fon başına 1 milyon liraya kadar ara ödemeler başlatıldı. Bu süreçte fon iddialarını gündeme getiren bazı gazeteciler hakkında tutuklama ve ev hapsi kararları verilirken, TBMM Plan ve Bütçe Komisyonu'nda fon mağdurlarının alacaklarını güvenceye alan özel kanun teklifi kabul edildi. Tasfiye sürecinde Ziraat Bankası aracılığıyla 45 bini aşkın yatırımcıya yaklaşık 40,8 milyar liralık ödeme tamamlandı.
SPK ve Borsa İstanbul'dan BDDK zirvesine: 121 tutuklama
Ekim ayının ikinci yarısından itibaren operasyonlar finansal denetim kurumları ile borsa yönetimine yöneldi. 20 Ekim'de SPK Başkanı görevden alınırken; eski milletvekili Ertan Aydın, eski Türkiye Sigorta Genel Müdürü Taha Çakmak, Altınbaş Holding yöneticileri ve eski SPK bürokratları tutuklandı.
Kasım ayının ilk haftasında yargı dalgası daha da genişledi: Eski Borsa İstanbul Genel Müdürü Korkmaz Enes Ergun rüşvet suçlamasıyla, eski Bakan Fatma Betül Sayan Kaya örgüt üyeliği ve SPK Kanunu'na muhalefet suçlamasıyla, eski SPK Başkanvekili Enver Usca ise görevi kötüye kullanma suçlamasıyla tutuklandı.
Soruşturmanın son dalgasında ise BDDK 3. Daire Başkanı Bilal Soysal'ın ardından BDDK Başkan Yardımcısı Muhammet Erişen ile Adil Katılım Bankası Genel Müdürü Murat Yönaç cezaevine gönderildi. Eski Takasbank Genel Müdürü Yunus Arıncı ile Bulls Yatırım Yönetim Kurulu Başkanı Kemal Akkaya'nın yeniden gözaltına alındığı tarihi soruşturmada, 9 Kasım 2026 itibarıyla tutuklu sayısı 121'e ulaştı.
