Fitch Ratings, Bitcoin teminatlı menkul kıymetlere ilişkin risk değerlendirmesini paylaştı. Kuruluş, bu enstrümanların risk düzeylerinin spekülatif nitelikteki kredi profilleriyle örtüştüğünü bildirdi.
Değerlendirmede, piyasa değerindeki dalgalanmalar, işlem yapısına özgü unsurlar ve karşı taraf riskleri nedeniyle teminat oranlarının ihtiyatlı belirlenmesi ve borç azaltmaya yönelik hızlı mekanizmaların uygulanmasının önemine işaret edildi.
Yetersiz teminatlandırma riski gündeme geldi
Raporda, 2022–2023 döneminde kripto kredi kuruluşlarında yaşanan iflasların, teminat yapısının yetersiz olmasının ciddi riskler doğurduğunu ortaya koyduğu belirtildi. Söz konusu işlemlerin büyük bölümünün, Bitcoin’in teminat olarak tutulduğu özel amaçlı şirketler üzerinden gerçekleştirildiği aktarıldı.
Marj kredisine benzer işlem yapısı
Fitch’in değerlendirmesinde, Bitcoin teminatlı bu işlemlerin, teminat havuzuna dayalı borçlanma yoluyla marj kredisine benzer bir yapı sunduğu kaydedildi. Önceden tanımlanan teminat seviyelerine ulaşıldığında devreye giren tasfiye tetikleyicilerinin bulunduğu, bu mekanizmaların ise çoğunlukla kısa düzeltme süreleriyle çalıştığı ifade edildi.
Fiyat oynaklığı risk unsuru olmayı sürdürüyor
Raporda ayrıca, Bitcoin fiyatlarında görülen yüksek oynaklığın, Bitcoin teminatlı menkul kıymetler açısından temel risk faktörlerinden biri olmaya devam ettiği vurgulandı. Bu oynaklığın, teminat değerlerinde hızlı değişimlere yol açabildiği ve işlem yapısının hassasiyetini artırdığına dikkat çekildi.
