Küresel gümüş piyasasında fiyat ile arz-talep dengesi farklı yönlerde hareket ediyor. Gümüşün ons fiyatı yıl başındaki tarihi zirvesinden yaklaşık yüzde 48 gerilerken, 2026'da toplam talebin arzı aşacağı ve piyasadaki açığın altıncı yılına gireceği öngörülüyor.
Gümüş fiyatı 121 dolardan 63 dolara geriledi
Gümüş, 29 Ocak'ta ons başına 121 doların üzerine çıkarak tarihi zirvesine ulaştı. Fiyat daha sonra gerileyerek yaklaşık 63 dolar seviyesine indi ve zirveden yaşanan kayıp yüzde 48'e yaklaştı.
Gümüş fiyatındaki bu düşüşe karşın piyasanın temel arz-talep görünümünde değişiklik yaşanmadı. 2026 yılında tüketimin toplam arzın üzerinde kalması beklenirken, küresel gümüş piyasasında oluşan açığın devam edeceği öngörülüyor.
Gram gümüş yeniden 100 liranın altına indi
Türkiye'de gram gümüş yaklaşık 98,7 lira seviyesinde bulunuyor. Geçen hafta 106 liranın üzerine çıkan gram gümüş fiyatı, ons gümüşteki gerileme ve dolar hareketinin etkisiyle yeniden 100 liranın altına çekildi.
Gram gümüş fiyatının seyrinde ons fiyatının yanı sıra dolar/TL hareketi de etkili oluyor. Küresel piyasalarda gümüşün ons fiyatı düşerken kurdaki yükseliş, gram gümüşteki gerilemenin daha sınırlı kalmasına neden olabiliyor.
Gümüş piyasasında 46,3 milyon ons açık bekleniyor
2026 yılında küresel gümüş piyasasında yaklaşık 46,3 milyon ons arz açığı oluşması bekleniyor. Böylece gümüşte toplam talebin arzı aştığı dönem altıncı yılına girmiş olacak.
2025'te küresel gümüş piyasasındaki açığın yaklaşık 40,3 milyon ons olduğu belirtiliyor. Gümüş fiyatlarının tarihi zirvelere çıkmasına ve bazı alanlarda talebin gerilemesine rağmen arz-talep farkının kapanmaması, piyasadaki fiziki sıkışıklığın sürdüğünü gösteriyor.
Gümüşte altı yıllık arz açığı 760 milyon onsu aştı
2021'den bu yana küresel gümüş piyasasında oluşan kümülatif arz açığının 760 milyon onsun üzerine çıktığı hesaplanıyor. Oluşan farkın önemli bölümü yeni üretim yerine daha önce çıkarılmış ve yer üstünde bulunan stokların kullanılmasıyla karşılandı.
Kullanılabilir stokların azalması, gümüş piyasasının arz-talep dengesindeki kritik unsurlardan biri olarak öne çıkıyor. Yıllık açıkların büyüklüğü değişse de mevcut stokların azalması, talepte yaşanabilecek ani artışların fiyatlar üzerinde daha sert hareketlere yol açabilmesine zemin hazırlıyor.
Gümüş fiyatı neden düşüyor?
Küresel gümüş piyasasında arz açığının bulunması, fiyatın sürekli yükselmesi anlamına gelmiyor. Gümüş fiyatı faiz oranları, dolar, tahvil getirileri ve yatırımcı pozisyonlarından da etkileniyor.
ABD tahvil faizlerindeki yükseliş ve Fed'in faiz artırabileceğine yönelik beklentilerin güçlenmesi, getiri sağlamayan değerli metaller üzerinde baskı oluşturuyor. Doların güçlenmesi de gümüşün diğer para birimleriyle alım maliyetini artırarak fiyat üzerinde kısa vadeli baskı yaratıyor.
Altın gümüş rasyosu 68 seviyesine çıktı
Ons altının yaklaşık 4 bin 300 dolar, gümüşün ise 63 dolar seviyesinde bulunması, altın/gümüş rasyosunu yaklaşık 68'e taşıdı. Söz konusu oran, yıl başında gümüş fiyatındaki hızlı yükseliş döneminde 50 seviyesinin altına gerilemişti.
Altın/gümüş rasyosundaki yükseliş, son dönemde altının gümüşe kıyasla daha güçlü bir performans sergilediğine işaret ediyor. Rasyonun yeniden düşüşe geçmesi ise gümüşün altına kıyasla güç kazandığını gösteren göstergelerden biri olarak değerlendiriliyor.
Gümüş üretiminde yeni arz sınırlı kalıyor
2025 yılında dünya genelindeki gümüş maden üretimi 846,6 milyon ons seviyesine ulaştı. 2026'da ise üretimin bu seviyeye yakın seyretmesi ve yeni madenlerden gelen arzda belirgin bir artış yaşanmaması bekleniyor.
Gümüşün önemli bir bölümü yalnızca gümüş üretmek amacıyla faaliyet gösteren madenlerden elde edilmiyor. Bakır, kurşun, çinko ve altın üretimi sırasında ortaya çıkan yan ürünler de küresel gümüş arzında önemli yer tutuyor.
Bu üretim yapısı, gümüş fiyatındaki yükselişin kısa sürede maden üretiminde aynı ölçüde artış sağlamasını sınırlıyor.
