Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) faiz kararı için geri sayım sürüyor. Para Politikası Kurulu, eylül ayı toplantısında politika faizine ilişkin kararını 10 Eylül’de açıklayacak.
Politika faizi temmuz toplantısında yüzde 37 seviyesinde tutulmuştu. Ancak ağustos sonunda fonlama tarafında önemli bir değişiklik yapıldı. Haftalık repo ihalelerine yeniden başlanmasıyla bankaların fonlama maliyeti yüzde 37 seviyesine çekildi.
Bu gelişme, yabancı finans kuruluşlarının eylül ayı faiz beklentilerinde belirleyici oldu. Üç kurum TCMB’nin bu toplantıda bekleyeceğini düşünüyor. HSBC ise eylülde yeni bir faiz indirimi bekliyor.
Merkez Bankası faiz kararı 10 Eylül'de açıklanacak
TCMB Para Politikası Kurulu, yılın altıncı faiz kararını 10 Eylül’de verecek.
Merkez Bankası, temmuz toplantısında politika faizini yüzde 37’de bırakmıştı. Son dönemde politika faizinde doğrudan bir değişiklik yapılmadı.
Buna karşın fonlama koşullarında gevşeme yaşandı. Bankalar yaklaşık altı ay boyunca yüzde 40 seviyesindeki gecelik borç verme penceresinden fonlandı.
Ağustos sonunda haftalık repo ihalelerine yeniden geçildi. Böylece efektif fonlama faizi yüzde 37 seviyesine geldi.
TCMB faiz kararı öncesi S&P Global beklemede
S&P Global Market Intelligence, TCMB’nin eylül toplantısında politika faizini değiştirmeyeceğini tahmin ediyor.
Kurumun beklentisi faiz oranının yüzde 37 seviyesinde kalması yönünde. Bu değerlendirmede fonlama maliyetindeki son değişiklik öne çıkıyor.
Bankaların fonlama maliyetinin kısa süre önce yüzde 40’tan yüzde 37’ye düşmesi, yeni bir faiz indirimi ihtimalini azaltan bir unsur olarak değerlendiriliyor.
S&P Global Market Intelligence, bu nedenle eylül toplantısında ikinci bir adım için erken olduğu görüşünde.
S&P Global enflasyon konusunda temkinli
S&P Global Market Intelligence’ın değerlendirmesinde enflasyon görünümü de öne çıkıyor.
Kurum, enerji fiyatlarındaki son yükselişin Türkiye’de enflasyon üzerinde baskı oluşturabileceğini belirtiyor. Bu nedenle TCMB’nin yüzde 28 seviyesindeki yıl sonu enflasyon tahminini mevcut koşullarda iyimser buluyor.
Enerji fiyatlarının seyri, yılın son bölümünde faiz indirimi için oluşabilecek alan açısından önem taşıyor.
Citi, TCMB faiz kararında değişiklik beklemiyor
Citi de eylül toplantısında politika faizinin sabit kalacağını öngörüyor.
Banka, büyümedeki yavaşlamaya rağmen enflasyonist baskıların yeterince gerilemediğini düşünüyor. İç talepteki zayıflamanın da enflasyon görünümünde yeterli iyileşmeyi henüz sağlamadığı belirtiliyor.
Citi, buna rağmen yılın geri kalanında faiz indirimi bekliyor.
Citi yıl sonunda faizin yüzde 35 olacağını öngörüyor
Citi'nin tahminine göre politika faizi 2026 sonunda yüzde 35 seviyesine gerileyecek.
Bu beklenti, mevcut yüzde 37 seviyesine göre toplam 200 baz puanlık indirim anlamına geliyor.
Banka, faiz indirimi için enflasyon beklentilerinde ve fiyatlama davranışlarında daha belirgin bir iyileşme gerektiğini değerlendiriyor.
Morgan Stanley de eylülde faiz indirimi beklemiyor
Morgan Stanley de TCMB’nin 10 Eylül’de politika faizini yüzde 37’de tutacağını tahmin ediyor.
ABD’li yatırım bankasına göre mevcut enflasyon riskleri eylül ayında faiz indirimi için yeterli alan bırakmıyor.
Morgan Stanley, buna karşın son çeyrekte faiz indirimlerinin başlayabileceğini öngörüyor.
Bankanın beklentisine göre TCMB, ekim ve aralık aylarında 100’er baz puanlık iki faiz indirimi yapacak. Bu senaryoda politika faizi yıl sonunda yüzde 35’e gerileyecek.
HSBC, TCMB faiz kararı için farklı senaryo çiziyor
Dört kurum arasındaki farklı beklenti HSBC’den geliyor.
HSBC Economics, TCMB’nin faiz indirimlerine eylül ayında yeniden başlamasını bekliyor. Banka, piyasanın toplantı öncesinde sınırlı bir faiz indirimi fiyatladığına dikkat çekiyor.
HSBC’nin tahminine göre politika faizi yıl sonunda yüzde 34 seviyesine kadar düşecek.
Bu beklenti, mevcut yüzde 37 seviyesine göre toplam 300 baz puanlık indirime işaret ediyor. Böylece HSBC, diğer üç kuruma kıyasla daha hızlı bir faiz indirimi süreci öngörüyor.
TCMB faiz kararı öncesi ağustos enflasyonu takip ediliyor
TCMB’nin faiz kararında ağustos ayı enflasyon verileri de önem taşıyor.
Tüketici fiyatları ağustosta aylık bazda yüzde 1,84 arttı. Yıllık enflasyon ise yüzde 31,51’e geriledi.
Yıllık enflasyondaki düşüşe karşın aylık artış temmuzdaki yüzde 1,78 seviyesinin üzerine çıktı.
Hizmet enflasyonu ile enerji ve gıda fiyatları, faiz indiriminin zamanlaması açısından önemini koruyor.
Fonlama maliyetinde 300 baz puanlık gevşeme yaşandı
TCMB’nin ağustos sonunda yaptığı fonlama değişikliği, faiz beklentilerinin şekillenmesinde etkili oldu.
Bankalar yaklaşık altı ay boyunca yüzde 40 seviyesindeki gecelik borç verme faizinden fonlandı.
Haftalık repo ihalelerinin yeniden başlamasıyla fonlama maliyeti yüzde 37 seviyesine çekildi.
Böylece politika faizi değişmese de efektif fonlama maliyetinde yaklaşık 300 baz puanlık gevşeme gerçekleşti.
TCMB faiz kararı için iki farklı senaryo öne çıkıyor
Yabancı kurumların TCMB faiz kararı beklentileri iki farklı senaryoda toplanıyor.
S&P Global Market Intelligence, Citi ve Morgan Stanley, 10 Eylül’de politika faizinin yüzde 37’de sabit tutulacağını düşünüyor.
HSBC ise faiz indirim döngüsünün eylülde yeniden başlamasını bekliyor. Bankanın tahminine göre politika faizi yıl sonunda yüzde 34’e gerileyecek.
TCMB’nin açıklayacağı kararın ardından piyasaların faiz oranının yanı sıra ekim ve aralık toplantılarına ilişkin mesajlara da odaklanması bekleniyor.
